As tarifas subiram. Subiu muito. Nos EUA, a tarifa aérea média aumentou 30% em cinco meses. Os custos do petróleo são elevados graças à guerra com o Irão e não há fim à vista. Mas as companhias aéreas veem isso de forma diferente. Eles veem uma chance. Um permanente. Bem. Permanente é uma palavra forte na aviação, mas a Delta pensa assim.
A Delta acaba de divulgar os números do segundo trimestre de 2025. Primeiro da fila sempre. Rei do lucro. A receita cresceu 14% enquanto a capacidade cresceu apenas 1%. Isso não é volume que é preço.
O Projeto Bastian
A receita premium aumentou 17%. A economia subiu 8%. Normalmente a economia se arrasta, mas não desta vez. Pessoas sensíveis a preços também pagaram mais.
Ed Bastian não mediu palavras na teleconferência de resultados. Ele chamou a crise dos combustíveis de “o mais poderoso catalisador de mudança” para a indústria. Ele gosta de mudanças. Principalmente quando corrige margens.
De qualquer forma, a maioria das transportadoras não conseguia cobrir o seu custo de capital. As tarifas aéreas acompanharam a inflação durante anos. As preferências foram alteradas. Mas agora o vento mudou. A indústria recuperou a inflação dos custos dos combustíveis deste ano mais rapidamente do que nunca.
Aqui está o chute.
Bastian diz que o impulso é sustentável. Mesmo que os preços do petróleo caiam. Mesmo quando a conta de combustível fica mais leve. O dinheiro continua pesado. Ele chama isso de “passo importante” em direção à saúde financeira. Os investidores gostam de ouvir isso. Eles fazem de qualquer maneira.
Otimismo ou Estratégia?
Nada de novo aqui. Escrevi em Abril que as tarifas poderão não cair quando o petróleo cair. Agora os dados comprovam isso. O United disse a mesma coisa. A consistência às vezes é chata.
A mentira? Quando Bastian disse que as tarifas só cairiam quando o sistema de controle de tráfego aéreo fosse consertado. Esse foi um teatro conveniente. A realidade é oferta e procura. Você reduz a demanda de voos e mantém os preços altos. É matemática. Matemática dura e fria.
As principais operadoras não obtêm lucros consistentes há anos, a menos que você conte os descontos do cartão de crédito. Essas recompensas são a salvação para os jogadores menores, mas não para os gigantes.
Bastian parece altruísta? Como se ele estivesse salvando as companhias aéreas em dificuldades de si mesmas? Talvez. Ou talvez ele esteja apenas garantindo que as margens já gordas da Delta aumentem ainda mais.
A capacidade nos EUA não diminuiu muito. Na verdade. Parece coordenado. Não exatamente um conluio ilegal, mas um aceno silencioso entre CEOs. Mantenha as tarifas altas. Não corra para o fundo.
Mas alguém tem que piscar. Eventualmente.
Frontier voa em margens muito finas. Eles precisam de aviões cheios e não apenas lucrativos. Se uma companhia aérea com desconto reduzir agressivamente a Delta em uma rota que a Delta terá que igualar. Eles perderão o negócio. Então o prêmio desmorona.
A dura verdade
Eu perdôo os aumentos de preços às vezes. A indústria é brutal de administrar. As pessoas comparam os custos dos voos com as viagens do Uber até o terminal e ficam chocadas. Eles não veem o jato abastecendo a manutenção das tripulações. É caro voar.
Ainda. A narrativa é clara. A Delta registrou um crescimento de 14% cobrando mais. Não voar mais. E Bastian diz aos investidores que este é o novo normal. Os preços mais baixos do petróleo não provocarão bilhetes mais baixos.
É verdade? Ou apenas o que os CEOs querem que seja verdade?
Estamos observando.
